外资看多、做多中国资产。
站在当前时点，外资机构对中国资产的兴趣正持续提升。据最新消息，摩根大通表示，受全球经济增长稳健、中国企业盈利提升以及中国电商巨头间竞争缓解等因素的支撑，预计到2026年底，MSCI中国指数预计将上涨约18%。汇丰私人银行也在最新发布的报告中预测，恒生指数到2026年底将升至31000点，较最新收盘点位，潜在上涨空间约21%。
另据摩根士丹利的最新数据，截至今年11月，外国多头基金在A股、港股市场中合计买入了约100亿美元的股票。有机构预计，受政策支持、企业盈利改善和估值吸引力等多重因素的推动，2026年外资增配中国资产的趋势将持续。
“中国股票涨势将延续”
当地时间12月9日，摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝在新闻发布会上表示，预计随着企业估值逐步正常化，关键行业的盈利能力提高，明年MSCI中国指数将进一步反弹。
刘鸣镝说道：“（中国）企业的盈利状况让我们充满信心。如今，A股、港股市场的盈利状况正在逐步恢复。”
摩根大通预测，到2026年底，MSCI中国指数预计将上涨约18%，而沪深300指数将上涨约12%。MSCI香港指数预计将上涨最多18%，这得益于资本流动和房地产市场情绪的回暖。
刘鸣镝指出，预计2026年上述三个指数的成份股普遍盈利增长将在9%至15%之间。
刘鸣镝表示，一个关键的市场支撑因素将是电子商务和配送领域激烈价格战的缓解。此前，阿里巴巴、京东和美团掀起“外卖价格战”一度影响了企业的盈利改善情况，并对今年的MSCI中国指数造成了压力。
刘鸣镝进一步指出，国内“反内卷”行动预计将有助于提高企业利润率，特别是在可再生能源、高端制造业领域。这一趋势将会是一场结构性转变，可能会对未来十年产生影响，有助于行业整合以及股东权益的显著提升。
汇丰私人银行也在最新发布的《2026年第一季度投资展望：变革中的韧性》报告中表示，对香港股市前景持乐观态度。
该报告预测，香港恒生指数到2026年底将达到31000点。截至周三收盘，恒生指数涨0.42%，报25540.78点，意味着，汇丰预计该指数的潜在上涨空间约21.4%。
汇丰环球私人银行及财富管理亚洲区首席投资总监范卓云表示，预计2026年恒生指数仍将由科技板块主导，科技企业的利润增长将成为香港股市表现的关键驱动力。
范卓云表示：“我们并不认为AI正处于泡沫状态。”
范卓云建议投资者应关注那些在AI领域投入大量资金的公司的融资情况、现金流状况以及财务抗风险能力，同时也要抓住更多的发展机遇。
她还表示，全球AI热潮正在推动数据中心领域的大量投资，这导致了对电力供应的巨大需求：“电力行业股票在2025年的表现超出预期，并且明年有望实现更强劲的增长。”
外资爆买
据摩根士丹利的最新数据，截至今年11月，外国多头基金在A股和港股市场中合计买入了约100亿美元（约合人民币706亿元）的股票，与2024年流出170亿美元形成了鲜明对比。资金流入完全由跟踪指数的被动型投资者推动。
美国银行全球研究部亚太股票策略主管Winnie Wu认为，企业盈利改善等因素将带来利好，并预计，“中国股市的下一轮反弹将由全球基金推动。”
摩根大通近期将中国股市评级上调至“增持”；Allspring Global Investments的基金经理Gary Tan表示，中国股市正逐渐成为海外投资者眼中“不可或缺”的资产类别。
外资机构还指出，与全球其他股市相比，中国股市估值仍处于洼地。目前，MSCI中国指数的预期市盈率仅为12倍，而MSCI亚洲指数的预期市盈率为15倍，标普500指数的预期市盈率为22倍。
另据媒体综合报道，东方汇理（Amundi SA）、法巴银行资产管理公司（BNP Paribas Asset Management）、富达国际（Fidelity International）、英仕曼集团（Man Group）等全球知名资管公司均预计，2026年中国股市将延续涨势。
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